我國煤、電矛盾由來已久。
2021—2022年，煤價(jià)飆升，火電企業(yè)出現(xiàn)巨虧，而此前的2012—2015年期間，煤炭企業(yè)因煤價(jià)下降而虧損嚴(yán)重。
但2022年冬季以來，煤炭價(jià)格從遠(yuǎn)高于中長期合同的2000元/噸以上，一路下跌至近800元/噸，簽訂的電煤中長期合同履約形勢出現(xiàn)“反轉(zhuǎn)”，違約主體由以煤炭企業(yè)為主逐漸轉(zhuǎn)換成以電廠為主，電煤中長期合同再次面臨新一輪履約率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
電煤需求不振，火電廠強(qiáng)勢
2022年10月，國家發(fā)改委印發(fā)《2023年電煤中長期合同簽訂履約工作方案》（下稱《方案》）。《方案》明確規(guī)定煤炭企業(yè)簽訂的中長期合同數(shù)量應(yīng)達(dá)到自有資源量的80%以上；納入年度電煤中長期合同監(jiān)管臺賬的合同，應(yīng)按雙方合同確定的月度履約量足額履約。確因特殊原因難以按月度分解量全額履約的，經(jīng)供需雙方協(xié)商一致，可在月度之間進(jìn)行適當(dāng)調(diào)劑，但季度履約量、全年履約量必須達(dá)到100%。
2023年入秋以來，高溫天氣減少，水電好轉(zhuǎn)擠壓煤電需求，導(dǎo)致電廠用煤需求有所下降。供應(yīng)方面，今年1-7月，中國生產(chǎn)原煤26.7億噸，同比增長3.6%，進(jìn)口煤炭2.6億噸，同比大幅增長88.6%。截至9月1日，環(huán)渤海九港煤炭庫存2194.4萬噸。
供應(yīng)環(huán)境寬松、煤炭庫存高企疊加需求不振，國內(nèi)煤炭供需格局進(jìn)一步調(diào)整，煤炭行情淡季前置，電煤中長期合同履約形勢毫無意外地出現(xiàn)“反轉(zhuǎn)”。
中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會副理事長石瑛表示，當(dāng)前煤炭市場供需偏弱，各環(huán)節(jié)煤炭庫存持續(xù)攀升，“買漲不買跌”情緒濃重，煤炭中長期合同違約現(xiàn)象增多，部分中長期合同兌現(xiàn)率下降，煤炭中長期合同的權(quán)威性受到挑戰(zhàn)。
電煤長協(xié)價(jià)按照“基準(zhǔn)價(jià)+浮動價(jià)”價(jià)格機(jī)制簽訂和執(zhí)行，基準(zhǔn)價(jià)5500大卡動力煤675元/噸。浮動價(jià)則實(shí)行月度調(diào)整，當(dāng)月浮動價(jià)按全國煤炭交易中心綜合價(jià)格指數(shù)、環(huán)渤海動力煤綜合價(jià)格指數(shù)、CCTD 秦皇島動力煤綜合交易價(jià)格指數(shù)綜合確定。
由于長協(xié)浮動價(jià)隨市場煤價(jià)格變動而變化，在當(dāng)前供應(yīng)充足、煤炭市場運(yùn)行偏弱、煤炭價(jià)格呈下跌趨勢的情況下，企業(yè)“買漲不買跌”情緒濃厚。加上今年進(jìn)口煤大幅增長，沿海電廠購煤選擇增多，沿海八省電廠日耗煤由7月的240萬噸下降至目前的218萬噸左右，煤炭需求在短期內(nèi)不會大幅提升。
因此，電廠對價(jià)格較高的煤炭購買意愿低，電煤中長期合同違約現(xiàn)象逐漸增多，并且違約主體逐步由以煤炭企業(yè)為主轉(zhuǎn)換成以電廠為主，電煤中長期合同將再次面臨新的履約難題。
根據(jù)“月度履約量足額履約”，“季度履約量、全年履約量必須達(dá)到100%”等原則，煤炭企業(yè)和電廠雙方都應(yīng)該按時(shí)按量按質(zhì)履約電煤中長期合同。但由于煤炭供需、價(jià)格市場變化較快，監(jiān)管的重心并未發(fā)生改變。
在今年舉辦的全國夏季煤炭交易會上，山西焦煤代表提出“中長期合同方面，目前只對供給側(cè)單方監(jiān)管嚴(yán)，對需求側(cè)基本沒有監(jiān)管。如果煤礦少發(fā)了煤就需要‘欠一補(bǔ)三’（補(bǔ)償欠發(fā)數(shù)量三倍的煤炭量），但如果是電廠不接煤，執(zhí)行‘欠一補(bǔ)三’肯定很難?，F(xiàn)在部分煤礦已經(jīng)出現(xiàn)頂庫，但是電廠又不接煤，中長期合同的煤也不敢賣，這個(gè)情況需要調(diào)節(jié)。”
在經(jīng)歷了上一輪煤炭供應(yīng)緊張周期后，部分下游煤電企業(yè)在確認(rèn)用煤需求時(shí)會留出一定的富余量來簽訂中長期合同，煤炭企業(yè)卻不能以銷定產(chǎn)。近期，化工煤和水泥煤出現(xiàn)負(fù)增長、進(jìn)口煤大量涌入，導(dǎo)致部分煤礦發(fā)生頂庫；6月末，全國火電廠存煤達(dá)到2億噸，存煤可用約30天，達(dá)到歷史最高水平。
由于保供等原因，煤炭企業(yè)每天都有產(chǎn)量任務(wù)，疊加年度考核等因素導(dǎo)致部分煤賣不出去，煤礦也無法檢修的現(xiàn)象，對煤炭企業(yè)良性發(fā)展造成一定影響。
隨著階段性用煤高峰的結(jié)束，部分產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量可能會有所減少；圣誕出貨季臨近帶來的運(yùn)費(fèi)上漲，將使得進(jìn)口煤較國內(nèi)煤炭的價(jià)格優(yōu)勢收窄；各環(huán)節(jié)煤炭供應(yīng)將略微減少。
但相對供應(yīng)端而言，由于水電出力增加、可再生能源發(fā)展迅猛、用電需求量下降、電廠關(guān)停部分機(jī)組且電廠儲煤高企，未來數(shù)月煤炭需求將持續(xù)放緩，市場將處于供大于求的狀態(tài)。雖然上一輪煤炭價(jià)格的下跌使得煤價(jià)回歸到了此前的合理價(jià)格區(qū)間，但在迎峰度冬階段到來之前，市場煤價(jià)可能再次進(jìn)入下行通道，這樣一來電廠的履約意愿將進(jìn)一步下降。
煤炭工業(yè)協(xié)會甚至因此不得不發(fā)聲要求，加強(qiáng)行業(yè)自律。當(dāng)前煤炭市場處于振蕩下行狀態(tài)煤炭企業(yè)要加強(qiáng)行業(yè)自律，積極應(yīng)對市場變化，促進(jìn)煤炭供需實(shí)現(xiàn)動態(tài)平衡。要強(qiáng)化電煤中長期合同履約嚴(yán)肅性，嚴(yán)格規(guī)范合同履約行為，大型煤炭企業(yè)將質(zhì)量檢驗(yàn)、船舶運(yùn)輸、用戶征信、合同執(zhí)行等方面的違約失信信息進(jìn)行共享，推動實(shí)現(xiàn)中長期合同功能從“煤保電”到“煤電互保”的轉(zhuǎn)變，共同承擔(dān)國家能源安全責(zé)任。
煤電博弈，煤企業(yè)績承壓
張雯雯分析認(rèn)為，當(dāng)前，動力煤市場供需仍顯寬松。1—7月，生產(chǎn)原煤26.7億噸，同比增長3.6%，進(jìn)口煤炭2.6億噸，同比增長88.6%。截至8月10日，中電聯(lián)燃料統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)燃煤電廠煤炭庫存1.08億噸，同比增長1834.9萬噸，電廠煤炭庫存基本處于近年高位水平。預(yù)計(jì)2023年下半年保供穩(wěn)價(jià)政策不變，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量將平穩(wěn)增長，同時(shí)進(jìn)口煤在優(yōu)勢支撐下，整體供應(yīng)充裕。后期，第二、第三產(chǎn)業(yè)雖可穩(wěn)步發(fā)展，但整體需求釋放有限，加之“迎峰度夏”結(jié)束后需求回落，整體煤炭消耗增速放緩。
在張雯雯看來，預(yù)計(jì)2023年下半年動力煤市場供需寬松格局不變，煤價(jià)將區(qū)間震蕩運(yùn)行。隨著煤電燃料成本壓力或?qū)⒗^續(xù)降低，火電企業(yè)業(yè)績有望進(jìn)一步改善。
不僅如此，全社會用電量的增長預(yù)期也將對火電企業(yè)的業(yè)績形成支撐。
中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)中心副主任蔣德斌在2023年上半年電力供需報(bào)告發(fā)布會上表示，下半年總的電力消費(fèi)趨勢特征是：電力消費(fèi)增速將比上半年進(jìn)一步回升，實(shí)現(xiàn)中高速增長。綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、夏季氣溫、上年基數(shù)等因素，根據(jù)不同預(yù)測方法并結(jié)合專家的預(yù)判，預(yù)計(jì)今年下半年全社會用電量同比增長6%—7%。
值得一提的是，隨著煤炭價(jià)格下行，火電企業(yè)利潤回歸，煤炭企業(yè)則呈現(xiàn)出下滑之勢。
2023年上半年，中國神華（601088.SH）預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤323億—343億元，同比下降16.5%—21.4%；陜西煤業(yè)（601225.SH）預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤112億—118億元，同比減少53%—56%。
6月28日召開的上半年煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析座談會指出，上半年，我國煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體相對穩(wěn)定，但供需矛盾日益凸顯。當(dāng)前，國內(nèi)煤炭市場供需偏弱，中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存屢創(chuàng)歷史新高，用戶“買漲不買跌”情緒濃重，煤炭中長期合同違約現(xiàn)象增多，部分中長期合同兌現(xiàn)率下降，部分無法兌現(xiàn)的電煤長協(xié)資源無法轉(zhuǎn)售其他用戶，煤炭企業(yè)銷售難度加大。
安信證券預(yù)測，煤價(jià)下行疊加部分履約率下降，煤企2023年半年報(bào)業(yè)績普遍回落。
煤電聯(lián)營、煤電一體化再提上日程
在煤炭、火電企業(yè)業(yè)績“反轉(zhuǎn)”的節(jié)點(diǎn)上，二者之間的矛盾再次引發(fā)外界思考。
眾所周知，我國煤、電矛盾突出，利潤博弈的現(xiàn)象長時(shí)間存在。2021—2022年，煤價(jià)飆升，火電企業(yè)出現(xiàn)巨虧，而此前的2012—2015年期間，煤炭企業(yè)因煤價(jià)下降而虧損嚴(yán)重。
安信證券分析指出，煤電矛盾的本質(zhì)是煤、電定價(jià)機(jī)制市場化程度不同。“與相對實(shí)現(xiàn)市場化、伴隨供需等因素發(fā)生變化的煤價(jià)相比，發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)仍非完全市場化。煤、電雙方價(jià)格無法有效聯(lián)動，造成煤炭市場定價(jià)與發(fā)電政府定價(jià)之間的不匹配。”
為有效化解煤電矛盾，國家發(fā)展改革委積極采取煤炭穩(wěn)價(jià)保供措施，不僅調(diào)整了煤價(jià)合理運(yùn)行區(qū)間，還加強(qiáng)電煤長協(xié)合同監(jiān)管，要求嚴(yán)格落實(shí)“三個(gè)100%”（100%簽約率、100%履約率、100%執(zhí)行價(jià)格政策）。
記者注意到，國務(wù)院國資委、國家發(fā)展改革委等部門還對實(shí)行煤電聯(lián)營，推動煤電一體化給予倡議指示。
2022年12月和2023年1月，國務(wù)院國資委和國家發(fā)展改革委分別在有關(guān)會議上提出，要深化或推進(jìn)煤炭與煤電、煤電與可再生能源“兩個(gè)聯(lián)營”。
事實(shí)上，在“雙碳”目標(biāo)愿景下，未來煤炭消費(fèi)量將逐漸降低，同時(shí)煤電則由主體電源向基礎(chǔ)保障性和系統(tǒng)調(diào)節(jié)性電源并重轉(zhuǎn)型，發(fā)電量隨之降低，二者均面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級的共同訴求。
安信證券分析認(rèn)為，煤、電利潤重新分配下，煤企“煤電一體化”或是優(yōu)質(zhì)選擇。“平抑周期波動、協(xié)同上下游降本，煤電一體強(qiáng)化業(yè)績穩(wěn)定性。煤電聯(lián)營可以使煤企和電企建立一種互補(bǔ)的、長效的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制，降低因?yàn)槊簝r(jià)波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，確保電廠燃料長期穩(wěn)定供應(yīng)的同時(shí)還可減少中間采購環(huán)節(jié)，大幅降低發(fā)電成本并鎖定下游火電利潤。”
此前，在2022年年底，國家電投與中煤集團(tuán)通過市場化方式開展專業(yè)化整合，旨在實(shí)現(xiàn)體制性、穩(wěn)定性保供，涉及煤電裝機(jī)容量超過1000萬千瓦，并在新能源技術(shù)開發(fā)、研發(fā)及“兩個(gè)聯(lián)營”等領(lǐng)域展開更多合作。
進(jìn)入2023年，國家電投加速布局“兩個(gè)聯(lián)營”，旗下貴州金元與鑫盛源公司、國源礦業(yè)、聚達(dá)礦業(yè)、大壩煤礦等公司簽訂合作協(xié)議，推動煤電聯(lián)營落地落實(shí)。
